10月25日，网易有道成为网易第一家独立上市公司，按照17美元的发行价，对应19.04亿美元的市值，成为继好未来、新东方之后，值得学习的教育股。
只是在全球市场情绪的影响下，网易有道在开盘首日并没有一路飙升，而是以低于发行价的价格持续波动。
但市场仍看好网易有道，的长期表现，知名财经网站SeekingAlpha在分析中指出，“中国”的教育市场发展迅速，潜力巨大。有道的主要收入来自在线课程和广告，未来几个季度应该会有不错的增长数字。\"
为什么在资本市场情绪不利的前提下，分析师仍然看好有道的长期表现？或许可以从两个维度找到答案。
首先，有道的商业模式不同。
根据艾瑞咨询发布的《2018年中国在线教育行业发展研究报告》，2018年中国在线教育市场规模达2517.6亿元，同比增长25.7%。预计未来3-5年市场增速将保持在16%-24%之间。
诚然，随着用户对在线教育接受度的不断提升，在线支付意识的逐渐形成，以及在线学习体验和效果的提升，中国的在线教育市场可谓是一条千亿级的黄金赛道。
作为一家专注于学习产品和服务的互联网科技公司，网易有道逐渐建立了差异化的商业模式：有道词典的成功奠定了庞大的用户基础和品牌潜力。已孵化出有道，精品课程智能学习硬件、有道，翻译王等一系列产品和服务。用户群已覆盖学前班、K12、大学生、成人，围绕终身学习的商业网络已经开通。
不同于专注于某一领域的在线教育玩家，如好未来、新东方，和向谁学习，网易有道讲述了一个独特的“生态故事”:有道词典、有道云笔记等工具性产品。有道精品课程、有道词典笔、有道翻译王等产品和服务不断引入有机流量，形成了线上广告、课程付费、智能硬件等多元化盈利渠道。
网易有道， 周枫， CEO表示“无论是词典、云笔记还是翻译器，都是细分领域的第一名，与第二名差距很大。作为用户的首选工具，这些产品以极低的营销费用刺激了用户的持续增长，形成了有机的流量池，已经跑通了转化漏斗，有机流量到课程的转化率每年都在提升。”
可以确认，2017年至2019年上半年，有道， 网易的营销费用率分别为29.9%、29.2%和33.9%。相比之下，新东方在线的营销费用率为48.28%，向其学习者的营销费用率为43.1%，均高于有道， 网易，核心原因是工具作为有机流动引导课程产品的商业路径，已经被有道， 网易打开
第二，中国在线教育正进入竞争关键期。
在线教育已成为中国，毋庸置疑的市场出路，但也成为竞争激烈的红海在盈利模式不清晰、获客成本高、长期亏损等行业共性的影响下，如何打造低成本、大规模、可持续的客流，势必成为所有在线教育玩家的首要问题。
有道在网易的价值体现在行业的转折点上。
一方面，除了庞大的用户基础和低成本的流量获取，有道， 网易，的商业模式中还存在工具流量、网易流量等闭环，可以引导在线课程。同时，在线课程和自有学习工具成为广告、智能硬件、B端oauth2.0服务等主要收入来源。
以2019年上半年营收为例，新东方在线和向谁学习的营收分别为4.41亿元和6.23亿元，有道招股书披露的数字为5.5亿元，同比增长67.7%，其中由在线课程、智能硬件和会员订阅服务组成的智能学习业务营收为3.1亿元，同比增长58.1%。至少从数据上可以看出，深耕产品、占据用户心智的网易有道，在营收上展现出了优于同行的潜力。
另一方面，新东方、好未来等传统教育机构的优势在于内容、运营、品牌，但有道， 网易典型的是技术驱动、创新驱动、产品驱动，产品基本保持半年一次迭代的节奏，尤其是在“直播”“双师”等主流在线教育模式中，有道始终扮演着领头羊的角色。
按照这个思路，有道在网易上市很可能是在线教育行业的一个重要节点，上市募集的资金将帮助有道在技术和产品研发、品牌推广、用户教育等方面占据更大的主动权。特别是各机构加快了押马步伐，线下教育竞争态势进一步加强。充裕的资金将使有道加快建设竞争壁垒，在中国在线教育赛道上奠定独特优势
毕竟在线教育还没有看到天花板。除了从现有的红海和中分，产品创新中分得一杯羹，课程创新和国际化都在创造新的增长点。在技术研发、内容创作、产品流水化生产等方面具有先天优势的有道， 网易，几乎没有理由被抹黑。
写在最后
说到底，在线教育本质上并不是一个网络效应很强的行业。比起“一战输赢”的戏码，马拉松长跑可能更合适。在线教育的所有玩家中，网校可以说是最了解用户，对用户需求最敏感，反应最快，迭代速度最快的一个。需要克服的一个缺点是要学会在内容和服务上努力。
幸运的是，丁磊不止一次谈到自己对在线教育的态度：“中国，的教育模式肯定会对全世界的教育产生很大的影响，比如互联网课堂模式。三到四年后，世界上许多国家，尤其是发展中的中国，将学习在线教育模式。而且手段和形式也会更加多样化，不仅仅是基于电脑或者手机屏幕的使用，未来还会基于VR视频，更有沉浸感，更高效，更有趣。“它不仅看好在线教育的前景，也间接表达了网易有道的毅力
当“技校”进入资本市场，需要从长计议。