北京时间1月23日，英特尔公布2019年第四季度财务报告。根据美股票研究院的报告，2019年第四季度，英特尔营收为202亿美元，高于市场预期的192.2亿美元；调整后每股收益为1.52 美元，高于市场预期的1.25 美元；净利润为69亿美元，高于市场预期的54.98亿美元。

在众多核心数据持续上涨的同时，英特尔股价盘后上涨7%，投资者用实际行动肯定了英特尔财务报告。

尤其是2020年第二季度和全年，英特尔再次超出机构预期。英特尔预计2020年全年营收约735亿美元，超过市场预期的722亿美元，英特尔预计2020年第一季度营收约190亿美元，高于市场预期的172亿美元。

从自身情况来看，英特尔对未来充满信心。在以数据为中心的程，的不断拥抱中，英特尔确实凸显了其强大的市场竞争力。在最近结束的CES2020上，英特尔在数据中心、AI、硬件终端等方面有所动作。这确实给了英特尔比投资机构预期更高的信心。

但在整个半导体尚未完全复苏的时候，面对众多竞争对手，尤其是近年来迅速翻身的AMD，在竞争对手发起的价格战中取得突破，对英特尔来说也是一个巨大的挑战。2020年英特尔会发生什么？从这份英特尔，的财务报告中，我们也许能找到一些有价值的信息。

营收利润远超市场预期，pCCpU缺货问题仍未解决

2019年第四季度，英特尔营收202.09亿美元，同比增长8%，利润69亿美元，同比增长33%。在营收和利润都远超市场预期的背后，英特尔细致的数据表现并不差，数据中心业务确实做出了巨大贡献。

业务方面，英特尔数据中心业务销售额达72.1亿美元，同比增长19%。可以预见，在未来一段时间内，当英特尔专注于这一业务时，尤其是收购HabanaLabs后，这一业务将持续增长。

不过，电脑业务仍是英特尔最大的业务2019年第四季度，英特尔电脑业务营收为100亿美元，同比增长2%；内存解决方案收入为12.2亿美元，同比增长10%；物联网收入11.6亿美元，同比增长16%。

值得一提的是，英特尔程解决方案事业部(pSG)第四季度业绩不佳，营收同比下降17%。

R&D投资方面，与2018年R&D对英特尔投资135亿美美元相比，2019年R&D对英特尔投资仅为134亿美美元，对R&D投资不升反降。从某种意义上来说，通过收购可以更高效地完成业务的战略布局，但我们仍然需要拭目以待，是加大自身的R&D力度更有价值，还是加大收购力度更有价值。

好消息远超坏消息，英特尔2020年营收和2020年一季度营收均超市场预期，还宣布将现金分红提高5%至每股1.32 美元，这也让投资者对英特尔刮目相看

因此，基于英特尔目前的财务报告，英特尔交出答卷是相当令人满意的。但是，未来在大市场的影响下，英特尔也将面临一定的挑战。

半导体寒潮下英特尔如何逆势而上？

对于英特尔，来说，从2019年来看，其营收增速一直不容乐观。这主要与行业环境和竞争对手之间的激烈较量有关。

(1)行业前景依然雾蒙蒙，营收增速难说乐观

纵观2019年英特尔营收增速，我们发现并不乐观。Q2营收为165亿美元，较去年同期下降3%；虽然Q3营收超出分析师预期，但同比增速仅为1%。虽然英特尔第四季度营收增长8%，也发现了新的吸金业务，但仅仅一个季度的成绩并不能完全断定英特尔有逆势增长的能力。

在目前的工业环境下，英特尔不容易成为特例。最直接的证明就是半导体行业目前的需求依然难以提振，三星电子在连续两年蝉联半导体榜首后，于2019年再次退赛。

有数据显示，2019年半导体市场收入较2018年下降了12%。虽然市场上有强调‘半导体产业复苏’的理论，但面对强劲的数据，似乎这种说法还没有得到爆发节点的验证。

在行业内，2019年，韩国科技巨头三星营收较2018年下降29%，SK海力士暴跌38%，美光暴跌33%。即使是重回半导体龙头地位的英特尔，年营收排名第一，但也面临巨大挑战。

在这种情况下，如果英特尔想要在收入增长方面取得更大突破，就需要挖掘更多的增量。

(2)在与对手的持续激战中，大幅降低英特尔的成本是不现实的

2019年第四季度，英特尔的运营成本为49.3亿美元。与前两个季度相比，2019年Q2营业支出为52.61亿美元，比上年同期的51.46亿美元增长2%；到第三季度，营业支出为47亿美元，比去年同期的50亿美元下降了7%。

在这份财务报告中，英特尔透露将解雇更多员工，这将影响不到1%的员工。然而，从过去来看，英特尔大幅增加成本仍不现实。

去年第二季度，营收成本增长了2%，或者说这是由于本季度面对众多行业竞争对手，英特尔加大了产品研发和营销的支出。也就是本季度，英特尔得以重返半导体行业的顶级市场地位。如今，收入成本支出同比再次上升，反映出行业竞争加剧。这里就不得不提到AMD，这几年迅速翻身，现在在移动CpU领域与英特尔正面交锋。

在最近的CES2020大会上，AMD三代Ryzen4000系列移动CPU正式亮相，采用AMD最新的7nmZen2架构，主要用于笔记本设计。与英特尔， ryzen 74800 u最新的10纳米酷睿i7-1065 G7同级移动CpU相比，单线程，提升4%，多线程提升90%，图像处理提升28%。AMD和其他竞争对手继续追赶英特尔，不得不让英特尔在市场上花费更多的营销精力来吸引用户。毕竟AMD推出的移动CpU已经完全领先于同级别的英特尔CpU。

未来与行业内对手的激烈较量将是一场持久战，英特尔要想持续取得优势，必须跟进营销成本和研发方面的支出。此外，由于英特尔，对数据中心业务的重视，从长远来看，这一成本没有得到很好的控制。

“以数据为中心”的转变已经逐渐明朗，人工智能的机会已经出现

2019年第四季度财务报告显示，数据中心集团业务收入达72.1亿美元，同比增长19%。同时，物联网集团的业务收入持续增长，也契合了未来时代的发展趋势。

2019年，英特尔在人工智能、5G、边缘计算、物联网等领域提供了多种产品类型，取得了自己的转型成功。如今，以数据为中心的战略转型逐渐清晰。从2019年的业绩来看，以数据为中心的业务取得了有史以来最好的业绩。

随着全球转向以数据为中心的趋势，未来数据中心极有可能承担英特尔主营收入的责任。此外，在人工智能领域，英特尔也取得了不错的突破。2017年，英特尔整合人工智能业务，成立人工智能产品事业部。2017年至2019年，英特尔AI营收增速预计为250%。

随着人工智能和5G技术的快速发展，物联网将迎来前所未有的机遇，英特尔有望从中受益。根据数据，预计到2024年，全球潜在市场规模将超过3000亿美元；其中，物联网将占590多亿美元，占近五分之一。然而，这个领域仍然会受到英伟达，等老对手的攻击，甚至在中国市场，BAT互联网巨头也在聚集。

因此，总的来说，英特尔辉煌的财务报告使其得到了资本的高度认可。根据其数据中心业务的增长率，数据中心业务有可能在一定时间内超越计算机业务，成为其最大的营收业务。在即将到来的5G AI时代，未来能否继续在数据中心业务上获得竞争优势，将是对英特尔的真正考验。

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