最近，阿里， 百度、京东等互联网巨头在核心业务之外备受关注，纷纷分拆业务融资或上市。一时间，互联网巨头旗下孵化的众多独角兽成为资本市场的宠儿，投资者对此热情高涨，无论是打新还是认购。

阿里蚂蚁集团将登陆港交所和上交所；随后，京东京东数科和京东健康分别登陆港交所，9月30日，百度宣布旗下小度科技完成独立融资协议签署，投后估值200亿元或加速国内上市。

为什么互联网巨头会在类似的时间拆分业务融资或老板行为？背后的原因是什么？拆分业务的动作会给互联网巨头的生态带来怎样的影响？

在巨人的孵化下，独角兽的估值并不低

从拆分子业务近期在阿里，京东、百度，的动作来看，涵盖金融科技、互联网医疗、智能音箱等领域，这些领域被视为热门投资网点。在这些巨头之前，金山软件拆分金山云，网易拆分网易有道，腾讯拆分腾讯音乐等等，都吸引了不少关注。

这次，根据蚂蚁集团、京东数科， 京东健康、小度科技披露的信息，这些“富二代”并不便宜。根据目前披露的信息，蚂蚁金服的估值为2500亿美元，京东数科的估值超过2000亿，京东健康的估值超过300亿美元。

这些独角兽能达到这么高的估值，主要不是靠互联网巨头的影响力。从他们披露的招股书来看，他们在核心数据上的表现还是得到了一定程度的认可。

以蚂蚁金服为例，在营收方面，2017年、2018年、2019年和2020年上半年，蚂蚁集团分别实现营业收入653.96亿元、857.22亿元、1206.18亿元和725.28亿元。净利润方面，蚂蚁集团2017年、2018年、2019年、2020年1-6月分别实现净利润82.05亿元、21.56亿元、180.72亿元、219.23亿元。

目前这些互联网巨头分拆业务的时间相对集中在中，在什么背景下，这些互联网巨头会在这个时候分拆业务IPO？背后的共同原因可能值得美股票研究学会深入挖掘。

掀起分拆上市浪潮，为什么互联网巨头此时行动密集？

互联网巨头的独立业务融资上市已经不是什么新消息了。近两年，腾讯， 网易， 金山软件，京东，等。都有这样的分裂动作。但是最近，以阿里， 京东、百度为代表的互联网巨头，在类似的时间段内，都独立融资或上市了自己的业务，这让外界有点好奇。他们为什么在这个时候密集地分裂？在美股票研究会看来，可能与以下两个原因密切相关。

1.美中股票的估值被低估，拆分子业务将有助于提高估值

今年仍有许多公司去美上市。尽管热情依旧，但在美上市，之后，中几乎所有的股票都面临着低估值。由于中股票建议的主要业务是在中国，进行的，外国投资者不了解中股票建议的实际经营状况，中股票建议遭受“估值歧视”。长期以来，纳斯达克中国金龙指数和纳斯达克中国科技股票指数一直弱于美国主板市场。

在资本市场上，整个市场的投资者目前越来越依赖对其历史和盈利能力的参考，但公司目前业务的多元化和未来的盈利空间并没有足够的价值空间。在这个前提下，不难理解为什么互联网巨头发展出不同的业务。

对于许多中股票来说，如果他们想提高估值，他们不仅会挖掘新的增长点，还会拆分子业务，这也是刺激估值上升的重要举措。在这些子业务的帮助下，在资本市场获得更好的股价表现后，这也将会给这些中几乎的股票一个被重估的机会。例如，网易网易，上市后，其股价今年上涨了70%以上，这也在一定程度上改善了网易的整体估值。

2.该政策继续惠及科创董事会和港交所，高质量的中股票愿意在中国上市

相反，国内资本市场给予互联网公司更高的估值。a股上市后，盈利的东方财富网市值已升至全球互联网公司前20名。中上市a股仍有难度。然而，近年来，为了鼓励更多的企业在中国上市，港交所和科创都出台了许多优惠政策。

为吸引更多中股票二次回归，2018年4月30日通改革后，港交所同意在香港二次上市不同权利的企业。这一政策极大地刺激了中股回归港股的浪潮。据统计，自去年11月至今，已有阿里，巴巴、百胜京东， 网易， 中国、中通8家公司包括快递、华住集团、再鼎医药和宝尊电商完成港股二次上市。

第二次回归港股是很多中股票的选择。对于一些互联网巨头来说，他们更愿意在中国上市自己的子业务。除了港交所，上交所，科创板跟也是一个重要的选择。

据悉，科创董事会也对众多科技巨头的落地表示欢迎。特别是中芯国际是内地最大、技术最先进的集成电路芯片制造企业，目前市值高达1394亿港元，成为科创板的“第一芯片”。

在市场开放一周年之际，期待已久的再融资规则于7月3日正式发布。随着科创董事会再融资措施的出台，这是继重大重组规定之后的又一项重磅政策。这一政策将有利于科创上市公司的再融资行为，更多的科技创新企业可以利用资本市场的力量迅速做大做强，同时也将直接惠及券商的投行业务。这也是为什么数科，京东，在金山工作时会选择加入科创董事会的原因

从这两个方面不难理解，为什么互联网巨头近期会在拆分子上市或募集资金。有了优惠政策，确实会吸引他们在港交所，上交所或科创上市子公司，上市后，会给这些巨头带来什么？

分拆后，互联网巨头可能会迎来双赢局面

回顾阿里，腾讯，百度，京东、美集团等互联网巨头的发展道路，可以看到这些互联网巨头的生态越来越繁荣。

对于互联网巨头来说，当旗下一步业务发展到一定阶段后，会考虑将他们分开，这是我们最近看到的。所以很多独角兽选择在不同的地方上市。互联网巨头分拆子业务融资或上市后会给他们带来什么好处？

从短期来看，互联网巨头为其业务融资是一个双赢的局面。子业务融资后，有更充足的资金发展。此外，他们有巨头支撑，在各种资源层面都有很大的发展优势。

一方面，独立融资后，这些子业务的后续运营模式将更加灵活，后续发展有望引入资本、人才、战略合作伙伴等。这些外部资源的引入，将有助于它们进一步释放生态效应，推动其进入高速发展阶段。经过几轮融资，这也为他们的上市奠定了基础，有望在进入资本市场后吸引更多投资者的关注。

另一方面，互联网巨头将继续为他们提供技术和资源，这将有助于他们继续在其行业中发挥主导作用。

从长远来看，互联网巨头对这些业务的拆分，实际上是在为实现长期价值铺路。无论是独立融资还是冲击各个股市板块，都会让资本市场重新评估这些互联网巨头的业务：将这些业务或产品单独融资，会有更大的估值空间。

蚂蚁金服和京东数科都登陆了不同的板块，但它们都以第一股的身份登陆，这有望给它们带来更高的估值。随着投资者更加关注子业务在资本市场的表现，也将使互联网巨头未来能够借此在估值上取得突破，继续享受资本市场带来的红利。

目前，以阿里，腾讯，百度，网易、京东为代表的巨头分拆子业务上市已有良好开端。或许字节跳动、美集团、拼多多在生态逐渐壮大的前提下，剥离业务或产品的可能性很大。可以预见，互联网巨头将通过这种生态布局在估值上取得更大突破。

来源：美股票研究所，请注明版权