作者：马戎，编辑：汉卿
11月8日，上交所因尚纬股份有限公司以自有及自筹资金不超过5.89亿元寻求收购星空野望40.27%股权，向上市公司尚纬股份有限公司发出问询函，并纳入合并报表。问询函要求尚纬说明高溢价收购是否合理，目标利润是否可持续，合并后双主业发展是否可行。
成都星空野望未来科技有限公司是罗永浩与该品牌签订直播合作合同的主体公司，也是罗永浩直播电商业务最重要的运营主体。前两名股东中，黄贺是前锤子科技产品总监和罗永浩直播合伙人；小野科技是小野，电子烟运营的主体，也是罗永浩“工业之光”的重要遗产
星空野望几乎是罗永浩直播业务的具体体现。调查数据显示，星空野望持有负责主播供应链业务的罗永浩，交友专营店淘宝店主要经营者成都天盛骄傲科技有限公司66%的股份。
因此，尚纬股份对星空野望的控股动作更接近罗永浩直播业务的变相IpO。从a股的变化来看，尚纬，投资者看好罗永浩直播业务的前景。
今年以来，电商主播屡屡成为a股市场的超级概念。薇娅与梦洁股份的合作、辛巴首发股份、李佳琦新文化的合作都带来了相关上市公司股价的短期飙升。但从另一个角度来看，相关公司经历了概念热潮后的市值下滑，背后明星主播红利难以从根本上改变相关公司的业务增长逻辑。
从收购方尚纬，判断该公司主营业务为R&D，生产、销售和服务高端特种电缆产品，且收购的电商直播业务具有明显的跨境标签。尽管披露了收购消息，但尚纬股价连续两个字呈现跌停趋势，55万单收盘。
01“头号”罗永浩
值得关注的是星空野望在尚纬股份公告中的业绩承诺。
根据相关公告，截至9月30日，星空野望总资产为1.64亿元，其中负债1.12亿。今年4月15日至9月30日，星空野望总营收3.69亿元，净利润3993.66亿元，净利率约10.82%。
根据双方签订的《盈利预测补偿协议》，星空野望承诺2020年至2023年净利润分别达到6000万元、1.13亿元、1.5亿元、2亿元，合计不低于5.23亿元。这意味着星空野望营收同比增速将达到83%、32.74%和33.33%。同时，2023年全年营收将达到18亿元左右。
业务范围方面，自2020年10月起，星空野望陆续与戚薇，李诞，吉克隽逸，胡海泉、钱枫等艺人主播建立合作关系。上面提到的艺术家有时会出现在罗永浩，的直播间，与老罗同台带货。但显然，相关艺人的出场主要是客串，与全职带货的罗永浩有本质区别。整个公司的收入增长潜力还是要看罗永浩和他的团队的承载能力。
然而，罗永浩能否保持直播业务的高增长节奏成为首要问题。
在4月1日抖音的首场直播中，罗永浩曾创下3小时1.1亿商品的辉煌纪录。然而，随着直播的增加，罗永浩带来的商品量一路下滑。今年6月，GMV单局带来的涨幅跌破10毫
在今年9月23日晚举行的“脱口秀决赛之夜”上，罗永浩在演讲中透露，“6亿元的债务从2018年底开始，到今天我们已经还了差不多4亿元。如果不出意外的话，来年应该就快完工了。」
这笔债务已偿还近两年，其中1.8亿来自出售手机团队及相关知识产权，剩余2.2亿来自另一家公司的运营和直播收入。
从利润率来看，罗永浩单直播的销售份额约为15%。除了品牌方提供的坑费外，据tech Planet统计，在罗永浩， 4-6月的直播中，平均一场比赛约有30个品牌，每个品牌的平均坑费为60万元。上述收入成为老罗带货初期“还真”的主要动力。
然而，要完成年增长率超过80%的表演赌博协议，不仅意味着公司必须开发更多的艺人和主播资源，罗永浩自身也必须走出单一GMV增长乏力的困境，寻求更多的增长动力。
对此，罗永浩的策略是在直播间调整话题度。据《人物》报道，首秀直播被指无聊、不如发布会表演后，罗永浩带货时尽量说不超过三句俏皮话，比如大喊“这么多年过去了，你舅舅还是你舅舅，你教母还是你教母！罗永浩甚至想过为每种商品写一两句俏皮话。
另一个对策是加快直播频率，在一周三次直播后，尝试日播的可能性。对于为期三年的演出对赌协议，罗永浩不得不将自己捆绑在每日广播主播的列车上，以避免利润不达标的情况。与此同时，罗永浩必须祈祷包括抖音在内的直播电商环境不会剧烈波动，以缓解自身利润低于预期的风险。
02 老罗和抖音的直播
如果纵观整个直播电商环境，老罗IPO的时间节点非常微妙。
2020年11月5日晚，快手宣布在号称全球最大直播平台、全球第二大短视频平台、全球第二大电商直播平台的港交所，上市招股书。
同一天，字节跳动迅速宣布正在寻求估值1800亿美元的新一轮融资，并寻求包装旗下的王牌产品，如《今日抖音，头条》和《西瓜视频》在港上市，紧随快手之后
与双方针锋相对的上市步伐相似，在电商直播的利润增长点上，快手和抖音也长期处于追逐态势。
如果纵观整个电商直播市场，“一超多强”的局面已经成型。2019年，GMV在淘宝直播2000亿元，快手直播400-500亿元，抖音直播100亿元。在设定2020年电商GMV直播的目标时，快手最初定为1000亿元，但在得知抖音将GMV的目标定为2000亿元后，快手立即将其目标提高到2500亿元，这势必会击败抖音
在主播资本化的过程中，薇娅，李佳琦，辛巴、罗永浩是圈外效应最明显的前四大品牌，前三大品牌在今年资本市场释放了影响力。相比之下，在抖音和快手，之间资本市场的关键节点，罗永浩，作为抖音进入电商直播的标志，宣布进入a股，并且还不算太晚就离开了这个圈子。
现在，抖音和罗永浩面临的问题是如何提高用户支付的转化率。
直播行业初期，由于表现形式新颖，加上优秀主播的情感带动能力，以展示模式为代表的礼物奖励成为全行业的热点。然而，随着电商直播的兴起，奖励用户的商业模式的生命力不断受到冲击。尤其是对于伪装成中年胖子的罗永浩，来说，因为缺乏偶像般的饭圈培养能力，礼物鉴赏成了一个不再值得期待的梦想。
相关数据显示，罗永浩\'在抖音的首次直播超过4800万人次，来自声波的收入超过360万；第二次直播，人数锐减至1142.7万，但来自声波的收入依然是323.7万。据《人物》报道，罗永浩将早期用户的奖励收入大部分捐给了公益事业。然而，在11月的最新直播中，观看人数下降到506.54万，而来自声波的收入下降到1.3万。
相比之下，直播电商的用户转化率更好，但也面临内卷化的增长前景。用户增长乏力、观众转化率低成为困扰抖音直播的问题根据短鱼数据，在罗永浩，最新一期直播中，按客户单价计算的付费用户数为9.22万，仅占直播观众的1.82%。
这也暴露了抖音在电商直播竞争中的不足。淘宝直播的流量质量更好，用户付费欲望更强；在快手，的社区生态下，用户的决策理性更低，直播间的促消费氛围更浓。以强算法著称的抖音，有能力将电商直播推上更高层次的流量入口，但在教育用户心智方面较弱。
当这些增长焦虑反映在罗永浩，时，它变成了更密集的直播频率——，每周和每天播出三次。
相关报道显示，抖音正在加紧备战双十一，主播将从抖音官方获得流量支持、资源位、粉丝优惠券等大量资源；同时对品牌商家给予流量、营销计划等激励。这意味着在双十一，抖音将更加密集地参与电商大战。越来越多的电商直播会以罗永浩为模板，复制头部主播的成长路径。
这场战争的结果将决定抖音和快手谁在港股市场首先赢得资本的青睐。从目前的角度来看，抖音和快手都有一个单一的收入结构。根据快手招股书数据，2020年上半年，以礼品奖励为代表的直播业务占快手总营收的68.5%；据多家媒体报道，2019年，广告收入占字节跳动总收入的85.7%。
目前，随着快手和抖音， App活跃用户数量上限的不断提高，货币化能力逐渐成为短视频赛道的主要矛盾。其中，电商直播将成为两大平台未来竞争的核心。通过一份自信的“盈利预测补偿协议”，罗永浩，这个中年胖子，已经将自己束缚在了这艘巨大的战舰上，想必他身后的抖音帝国也是如此。