黑天鹅扰乱了全球经济，美联储两次降息。在“混乱”的那些年里，——Coinbase，一家加密货币交易所，向美国证券交易委员会提交了一份招股说明书。

12月17日，比特币基地在其官方社交平台上宣布，已秘密向美国证券交易委员会(SEC)提交S-1注册声明草案，预计在SEC完成审查程序后生效。如果成功上市，比特币基地将成为第一个公开上市的主要加密货币交易所。

去年12月，比特币的价格超过了23000 美元。比特币基地此时选择IpO的意图显而易见。除了比特币暴涨的利好因素，还有哪些因素在推动比特币基地的IpO？如果比特币基地成功上市，未来前景如何？

王侯宁愿有种子？——加入基地的“归化”

比特币，凭借其硬件和交易服务，已经脱离主流金融体系很久了。主流资本市场对比特币的看法就像华尔街的旧币优于硅谷的新币

然而，经过几年的边缘化，比特币逐渐得到政府和投资者的认可，并逐渐进入主流金融体系。比特币基地提交给美国证券交易委员会的招股书就是一个例子。如果SEC批准比特币基地的公开上市计划，它也将成为美国认可数字货币的象征。

在此之前，已经有数字货币被官方认可的案例。今年9月，怀俄明州授予北海巨妖一家加密货币交易所在该州，建立加密货币银行的许可，并暂时将其命名为KrakenFinancial。

据报道，北海巨妖可以管理数字资产，操作支付系统，并允许客户轻松地在法国货币和加密货币之间进行交易。

巧合的是，比特币基地已经与电子支付巨头paypal建立了合作关系。2018年12月，比特币基地宣布与在线支付巨头paypal合作，推出免费的加密货币取款服务。美国的比特币基地客户可以将现金余额提取到paypal账户。

作为美国乃至全球两大具有代表性的加密货币交易所，比特币基地和北海巨妖近期的走势无疑反映出以比特币为代表的加密货币逐渐被纳入投资者的主要选择，资本市场对比特币等加密货币的接受度越来越高。12月推动比特币基地上市的机会可能还在于11月16日在美联储举行的利率会议。

会议宣布，美联储将继续每月购买价值至少1200亿美元的债券，直到实现最大就业和价格稳定的目标。在当前全球疫情仍充满不确定因素的情况下，鲍威尔讲话后，美元在货币市场再度走弱，而非美币种大幅上涨，而比特币、黄金等美美元计价资产继续呈现新的上涨态势。

随着英国变异病毒的发酵，12月21日欧洲股市主要股指全部下跌。在全球经济越来越不稳定的时候，比特币等加密货币可能在某种程度上成为资产的避风港。在此背景下，美股票研究学会认为，2021年密码货币可能会迎来更加繁荣的一年。

收入增长与活跃用户的规模有关，比特币基地的基本面并不稳定

2018年，加密行业分析师对比特币基地的市场估值约为80亿美元，到2020年7月，比特币基地的市场估值已跃升至约280亿美元。两年内，估值增加了200亿美元。是什么支撑着比特币基地的估值？这可能要回到它的财务数据上。

从数据可以看出，比特币基地的用户数从2012年的20万增长到2020年的4500万，增长了225倍，为比特币基地的估值提供了有力支撑。从未来几年的预测数据来看，比特币的用户数量将迎来大幅增长。

市场上的比特币用户数量很难准确计算，但根据《比特币市场杂志》的数据，2018年市场上有3200万个比特币钱包，其中超过一半(53%)用于长期投资或投机。该杂志还预测，到2024年，比特币钱包的数量将增加525%，达到2亿个。

根据2018年的数据，比特币基地的用户数量占全球比特币用户总数的78%。可以肯定的是，在比特币市场良好增长的背景下，比特币基地的用户数量将保持良好的增长。

然而，从个别客户的活跃程度来看，可能有必要给市场泼冷水。美国消费者新闻与商业频道主机和加密分析师RanNeuNer表示，2018年，比特币基地约有60万个人活跃用户，活跃个人用户数量仅占所有用户的2.4%。

活跃用户比例低反映了比特币市场交易的两极分化。一个活跃的比特币交易者可能持有多个钱包。如果是这样的话，比特币的交易金额与实际的交易者数量不成正比，也就是说，一个活跃的用户可能会使用他持有的多个钱包进行市场交易。活跃个人用户数量少也让市场怀疑比特币基地的估值是否偏高，这对比特币基地来说是一个风险。

从客户类型来看，比特币基地约80%的客户群为个人客户，其余20%为机构客户。但从收入贡献比例来看，机构客户托管业务贡献了大部分收入。据统计，比特币基地每个机构客户的货币持有量为703 美元，2019年托管业务总额为70亿美元，2020年为200亿美元。

这一比例也反映了一些变化，即机构客户进入密码货币行业的数量在增加，2020年的许多事件也以这一变化为标志。

今年8月至9月，商业智能公司和国际巨头MicroStrategy共向比特币投资4.25亿美元；继MicroStrategy的投资之后，美国， 移动，的支付公司Square于2020年10月8日投资了5000万美美元的比特币，占公司总资产的1%。

根据美股票研究会的说法，这些机构的进入一方面说明比特币行业未来还有增量发展的空间，另一方面也反映出虽然比特币行业正在逐渐成为主流，但就覆盖人数而言仍是少数，其目前的受欢迎程度可能是背后大型机构的“推波助澜”造成的，这也是抗风险能力较弱的个人投资者在市场交易过程中需要注意的。

利用比特币暴涨踏入IpO大门，比特币基地估值前景存在泡沫？

比特币基地上市的消息自2017年就开始传播。2018年底，密码货币市场经历了更为严峻的寒冬，比特币大幅下跌，这也被认为是当时比特币基地搁置上市的重要原因。

比特币基地的意图不言而喻，它在12月17日宣布申请上市，当时比特币达到历史最高点，涨到了23000 美元。截至美股票研究会发布的新闻稿，比特币最新报价为22819.38 美元。

比特币突破2.3万美元的背后，是市场上比特币数量的减少。到目前为止，比特币已经经历了三次减产，最近一次是在2020年5月16日。这次减产后，比特币的日产量增加了900枚。

在比特币数量“减半”的刺激下，比特币的通胀水平也下降了一半，对比特币价格起到了一定的推动作用。BlockchainResearchLab的研究员埃利亚斯斯特雷特雷勒表示，产量的减少可能会导致市场供应短缺，这将导致比特币价格上涨。

对于依赖比特币生存的公司来说，比特币产量的减少并不是一个好消息。根据主要生产比特币矿机的嘉楠科技三季度财务报告数据，其三季度总营收为1.63亿元，同比下降75.7%。与上一季度的1.78亿元相比，环比下降8.4%。

营收下降的背后原因在于最终销售力量和每Thash/s平均销售价格的下降，根据财务报告，报告期内，嘉楠科技最终销售力量为290万THASH/s，同比下降20.7%。

矿机销售收入占嘉楠，科技总收入的99%以上，比特币减产对嘉楠科技收入的负面影响明显。

来自比特币市场研究所的迈尔斯说，比特币今年的表现是惊人的，我们不能仅用一个或几个事件或因素来解释。市场是一个混沌体，影响它的因素可能很多。作为投资者，我们应该关注推动资产价格上涨的最重要逻辑。\"

对于以比特币为主要加密货币的比特币基地来说，比特币增量的减少和股票时代的背景也给其未来的发展蒙上了一层阴影。比特币近期处于历史高位，投资者也要辩证看待比特币和比特币基地。市场有风险，投资需谨慎。

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