最近，联想股价的上涨引起了许多投资者的关注。自去年12月以来，联想股价从5.89港元上涨至9.9港元，涨幅接近一倍，这与其经营状况的改善不无关系。在截至12月31日的2020/2021年第三季度联想财务报告中，其营收和利润均创下历史新高。

虽然盈利能力较以往有所提升，但其营收与净利润仍有较大差距。与其1000亿元的市值相比，联想盈利能力仍有很大提升空间。

推动收入增长的两大引擎

从具体营收情况来看，报告期内联想总营收172.4亿美元，同比增长22%。其中，智能设备业务集团主要收入来源为156亿美元，同比增长24.8%；数据中心业务组收入16.34亿美元，同比增长2.1%。

智能设备业务、软件和服务业务是推动联想第三季度收入增长的两大引擎

其中，智能设备业务取得不错的成绩主要是因为联想个人电脑和高端手机都取得了不错的销售成绩。

一方面，疫情进一步点燃了线上办公、娱乐等线上经济形态，使得个人电脑的市场需求激增。第三季度，联想平板电脑销量增长120%，达到620多万台，成为其收入增长的主要动力。

另一方面，包括5G手机在内的高端、旗舰机型的普及，使得联想产品平均售价同比增长19%，进一步推动相关收入同比增长10%。

软件和服务业务收入同比增长35.9%，这也缩小了本财年联想数据中心业务的损失。与去年同期相比，联想数据中心业务的损失减少了29.7%，至3300万美元。

目前，软件和服务业务的营收规模小于智能设备业务，但利润率最高，有望成为未来新的营收增长引擎。

在这两项业务的推动下，联想本季度净利润也大幅上升。财务报告显示，联想第三季度归母净利润为3.95亿美元，同比增长53%。

但联想Q3净利润虽然较上期有明显增长，但仍落后总营收40倍以上，这种过大的差距也反映出联想仍有较大的利润率，自身盈利能力仍有待提升。

成本结构有待升级

通过对联想2019年第一季度至2020年第三季度最后几个季度的盈利能力进行分析，发现其营收与净利润存在较大差距。

这主要是因为销售成本很高。例如，联想第三季度的销售成本达到144.6亿美元，占收入的83.8%。

电子产品从材料到加工工艺复杂，加上人工成本，销售成本一般占总收入的比重很大。今年受疫情影响，物流成本增加，零部件数量短缺，导致本财季联想销售成本同比增长22%，营收与净利润差距进一步拉大。

此外，联想第三季度员工福利费用也增加了2.61亿美元，达到12.0亿美元，同比增长27.8%。

然而，作为产品制造企业，产品是联想的核心竞争力然而，与其他成本增加相比，联想R&D成本略有增加。

财务报告显示，联想第三季度研发支出仅为3.98亿美元，同比增长16.7%。而且其R&D投资一直不高，R&D投资低也是联想被外界诟病的一点，导致其内外经营出现问题。

低资本投入限制了联想技术创新水平的提高从联想自身来看，其“贸、工、技”战略无法付诸实施；就行业而言，当联想面对创新能力强的苹果、华为等新技术品牌时，产品竞争力不足必然导致失败。

企业战略无法付诸实践，市场竞争力变小，利润空间自然缩小。因此，不合理的成本结构在很大程度上限制了联想的盈利能力。

现在：智能转型

对于产品创新和用户口碑的不足，联想， 杨元庆， CEO表示，未来，联想不仅将通过产品创新稳定产品的市场领先地位，还将进一步推动服务导向的智能化转型。

在产品创新方面，联想在2021年1月举行的CES2021上发布了ThinkpadX1TitaniumYoga、ThinkBookplus2、ThinkRealityA3AR眼镜等创新产品，以及全新的一系列救世主游戏书籍，吸引了各方关注。

但产品评价褒贬不一，创新主要体现在外观形式上。核心配置变化不大，价格位置普遍偏高，导致受众规模不算太大。联想现在需要一种创新且具有成本效益的产品来挽救其在国内市场的声誉，小众产品不利于提高其盈利能力。

在智能服务方面，联想在世界各地的智慧城市、智慧教育和医疗保健行业开展了许多项目。然而，这项业务还处于起步阶段，需要付出更多努力才能成为企业的支柱。在这方面，联想最近调整了组织结构，成立了智能物联网、智能基础设施以及行业智能和服务的专门业务小组。

可见，联想准备大力发展智能服务。然而，智能服务是当前的趋势，用户众多，应用广泛。联想要想找到自己的定位，打造自己的核心竞争力，就需要在研发上多下功夫。

总的来说，从联想，提出的未来战略来看，加大研发投入是必然的，毕竟最有效的战略规划也需要脚踏实地的实践。而且，作为国内的标杆企业，只要再推出优秀的产品和服务，联想在用户口碑方面还有很大的恢复空间。