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作者|马蓉编辑|明飞

在2019年财务保全化会议上，CEO孔宇对新年会员增长持慎重态度。“年初的数据比预想的要好很多，但第二、第三、第四季度的数据并不一定好。”

据2020年财报报道，爱奇艺自美国股票上市以来首次实现年度加入会员数同比减少，从2019年末的1.069亿减少到2020年末的1.017亿。

原因是新冠疫情引起了业界的透支效应。

在依赖会员加入支付的长视频行业，传染病引起的休学扩大了用户端消费需求，电影行业的大规模停工削弱了内容端供应能力。

由于疫情的新用户是1月或第一季度的会员，缺乏长期付费持有的意愿，因此，全年疫情提前超额提取了长视频平台稳定的增长节奏。

值得深思的是，与Night相比，同一种新冠传染病分别为Night和ICEY提供了积极和消极的反馈。双方都长期受市场批评烧钱，盈利不足。但是，传染病填补了Night的现金流短板，但也暴露了ICHEY付费用户增长低迷的短板。据2020年财报报道，NABI上市以来首次实现年净现金流量19亿美元，会员人数反而增加了3700万美元，总付费用户突破2亿美元。

财报公布后，资本市场向两家公司提供冰火双日反馈，瑞银3354nai上调评级至买入，股价上涨16.85%，爱奇艺被摩根大通下调评级至每度，股价下跌11%，第二天下跌3.48%。

显然，爱奇艺代表的国内长视频行业缺乏Night的全球市长/市场优势，优质内容库的边际效应提高，表现为更弱的抗风险能力。(威廉莎士比亚、温斯顿、电影名言)()在传染病引起的突击考试前，国内长时间的视频防御不足，遭到了阿基里斯的脚后跟。