快递行业正在殊死搏斗，也许比想象的还要惨烈。

顺丰控股的Q1业绩预告显示，2021年一季度预计亏损9亿至11亿元，而去年同期净利润为9.1亿元，导致次日开盘后跌了一个字；

继“一哥”顺丰，之后，申通快递也遭遇了一场表演“黑天鹅”。申通2021年一季度业绩预告显示，预计亏损7000万元-1亿元，去年同期盈利5836万元，净利润由盈利转为亏损。

为什么过去表现不错的快递白马股，现在却频频出现业绩地雷？以顺丰和“三通一达”为主导的快递行业会再次分蛋糕吗？快递行业未来会发展到哪里？

1.顺丰和申通都遭受了巨大的损失。“三通一达”表现如何？

为什么市场对顺丰第一季度业绩预测的反应如此激烈？核心原因是投资者对顺丰抱有很高的期望

顺丰控股有限公司是全球第四大快递公司，也是国内快递行业的龙头企业，在多个细分领域占据领先地位。由于其优质的赛道和强劲的业绩增长确定性，投资者寄予厚望，而顺丰此前的表现也充分证明了他的高估值溢价。

2020年财务报告显示，顺丰实现营收1539.87亿元，同比增长37.25%；归母净利润73.26亿元，同比增长26.39%，股价涨幅超过139%。是快递概念股罕见暴涨的上市公司。

然而，顺丰的表现并没有超出市场预期。3月17日晚，顺丰公布财务报告后，其股价一路下跌。

然而，在顺丰崩盘之前上市的快递公司，如申通，中通，圆通和韵达，已经经历了几个月的下跌，其股价仍处于触底的过程中。此外，“三通一达”去年的股价表现也没有顺丰那么亮眼

申通快递2020年业绩报告显示，2020年全年营收215.65亿元，同比下降6.60%；营业利润1.18亿元，同比下降93.62%，利润总额1.07亿元，同比下降94.19%，归母净利润3700万元，同比下降97.36%。

如果考虑今年一季度的亏损前表现，自2019年上半年净利润同比下滑以来，申通已连续7个季度净利润同比下滑。

中通，圆通和韵达，的表现有所下降，但由于顺丰和申通的“雷霆”表现更差

二、快递行业屡雷背后的原因是什么？

顺丰主要依靠国内稀缺的航空资源形成最大的护城河同时，凭借优质的服务，顺丰主导高端市场，与其他快递公司交错竞争。过去，工商的大部分重要文件、发票和合同都是由顺丰，承接的，但这项业务正面临严峻的考验。

顺丰， 王卫，董事长在股东大会上致辞，承认顺丰B2B业务部分(工商快递)是收入和利润的主要来源。在这种市场中，顺丰几乎处于垄断地位。2020年，文件业务仍占顺丰时间敏感部件(工商部件)业务的40%以上

但随着科技的进步和信息技术的普及，邮寄发票的需求逐渐减少：2020年4月起，北京， 上海， 广州， 深圳， 重庆， 杭州等城市开始增值税专用电子发票试点工作；而且，可以预见的是，随着电子合同的兴起，大法律在

但即使这部分业务开始萎缩，也是持续的趋势，不会导致顺丰一季度利润从同期的9.1亿下降到9-1.1亿的浮亏。此外，通过对比申通，披露的信息，申通在发票和合同领域的竞争优势虽不及顺丰，但却遭遇了双断崖式的损失。显然，顺丰、申通等快递公司的业绩下滑还有另一个谜团。

在顺丰和申通对一季度业绩下滑的解释中，顺丰和申通都异口同声地提到了快递成本，除了春节期间各家快递公司“不打烊”、快递业务单量分散、对留岗人员补贴超预期等情况。

低价吸引客户，占领市场后提价，培养用户习惯和粘性，和早年的“通达系”一模一样，几乎都验证了这种模式的可行性。事实上，快递行业的“价格战”刚刚停战。

上市后，各家快递公司对业务量的渴求尤为强烈，因此快递行业的“价格战”愈演愈烈。对于成本在2-3元之间的电商商品，申通甚至将价格降至每单9毛。在这场激战中，二三线快递公司奄奄一息，“通达系”也被严重削弱。最后，每个家庭都坐在谈判桌上，协商统一的价格。

但“价格战”对快递行业的危害也在不断显现：从各大上市快递公司发布的经营报告可以看出，快递单票收入同比大幅下降。“增收不增利”意味着快递企业将承受更大的运力负荷和更低的利润率。如果继续按照这个趋势发展下去，甚至会出现收快递越来越多，收入不增反减甚至亏损的恶性循环。

同时，快递行业本身也面临着整体升级的趋势。数字化运营、智能物流等概念大行其道，自动化仓储、无人快递车等设施逐渐成为各快递公司的标配，需要更多的利润回报来支撑上述环节的转型投入。但“价格战”会导致快递企业的资金链严重承压，无法进行相应的创新发展，从而陷入低水平、同质化的低价竞争泥潭。

但现在“价格战”重燃篝火，而且远比以前好。刚刚在低端市场布局了一段时间的顺丰，率先被击败。虽然独立于快递行业的申通快递没有“老大哥”顺丰，那样丰富的商业生态，“敢打敢拼”的局面依然让申通在国内快递行业占据一席之地。然而，曾经冲锋在“价格战”第一线的申通，这次不得不承认失败。

一只来自东南亚，的“兔子”傲慢无理地把自己推进了牌桌，在顺丰和“通达系”占据了半壁江山的快递业撕开了一个“口子”。

3.如果再次掀起价格战，极兔能否撼动快递圈的旧格局？

2020年3月，在东南亚，成立的极兔快递收购老牌快递公司龙邦快递后进入公司。在不到一年的时间里，极兔的日订单量稳定在2000万，这是顺丰和通达系用了10年才达到的量级。

这一成就与极兔快递不断掀起的价格战不无关系。因此，许多国内快递公司“封锁”了极兔，和义乌政府，甚至关闭了极兔的一些转运中心。然而，为了保持现有的市场份额，许多快递公司如顺丰， 圆通， 申通， 中通a

2021年1月快递服务业务经营数据显示，顺丰， 圆通， 申通韵达快递服务单票收入分别为17.26元、2.38元、2.51元、2.23元，同比下降12.4%、19.3%、23.9%、22%。尽管在海外上市的中通，并未单独披露单票收入，相关负责人表示，2020年中通也将单票价格下调20%左右。

极兔快递的强势入驻与拼多多有着微妙的联系。据媒体报道，目前极兔90%以上的单量来自拼多多。虽然拼多多发表声明与之划清界限，但极兔快递创始人李杰，拼多多创始人黄峥，都是步步高集团段永平，董事长的弟子，这是难以想象的。

而“通达系”也与互联网巨头有着密切的关系。虽然极兔进入市场后瓜分了其他快递公司的部分市场份额，但通过阿里电商平台的“通达系”仍能获得源源不断的订单。只有一向孤军奋战的顺丰，似乎有些无奈。

另一方面，据企业搜索App显示，4月7日，极兔快递完成18亿美元融资，博裕资本领投5.8亿美元，红杉资本和高燕同时跟投，投后估值78亿美元。

随着新竞争对手的加入，快递行业再次进入低价竞争的轨道。为保证市场份额，短期内将继续维持竞价模式，业态保持“高产不丰收”。但随着竞争的推进和合规监管的加强，无底线的价格战将进一步受到制约，快递行业的服务差异化将越来越明显。凭借独特的优势，顺丰可能会继续占据干线业务，而其他公司可能会专注于电子商务，每个参与者都会充分发挥自己在细分领域的优势。

此外，在各大快递公司在低端市场相互竞争的同时，其他快递公司也开始进入高端市场。以京东商城为后盾的京东物流对资本市场发起冲击。招股书中，京东物流提到了仓储、运营和服务能力，并承诺第二天到达。外界认为这与顺丰，定位中高端市场的业务不谋而合，顺丰可能面临新的挑战，因此快递行业的洗牌不可避免。

结论：

快递本质上是一个服务行业，好的服务是重中之重。除了价格低廉，极兔在技术和效率方面还没有表现出明显的优势。但毫无疑问，经过巨头们的输血，极兔已经在国内市场站稳了脚跟。虽然今年一季度顺丰、申通业绩下滑与极兔搅局不无关系，但目前快递行业仍存在较强的“规模壁垒和网络壁垒”，尤其是顺丰航空这样的差异化服务，新玩家进入快递市场仍有一定难度。

价格战结束后，快递行业仍是极具吸引力的投资领域，无论是行业龙头还是具有竞争优势的公司都值得投资者密切关注。但在当时，或许快递行业的格局已经发生了变化。

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